Liquity USD (LUSD) est une stablecoin conçue pour maintenir une parité 1:1 avec le dollar américain. Elle opère au sein du protocole Liquity, une plateforme décentralisée, immuable et sans gouvernance, bâtie sur la blockchain Ethereum. Son objectif principal est de permettre aux utilisateurs d'obtenir des prêts sans intérêt en utilisant de l'Ethereum (ETH) comme garantie.

Le fonctionnement repose sur le concept de "Trove", qui est une position de dette de compte (CDP) où les utilisateurs déposent de l'ETH. Ils peuvent ensuite emprunter du LUSD jusqu'à un ratio de collatéralisation minimal de 110%. Cela signifie qu'un utilisateur peut emprunter jusqu'à environ 90% de la valeur de son ETH déposé, sans frais d'intérêt continus, ce qui le différencie de protocoles comme MakerDAO. Une caractéristique clé du protocole Liquity est son modèle "sans gouvernance", où les contrats intelligents sont immuables et ne peuvent être modifiés par aucune autorité centrale ou vote de détenteurs de tokens, se fiant plutôt à des mécanismes algorithmiques pour la gestion des paramètres.

La stabilité du prix de LUSD est assurée par plusieurs mécanismes : le "Stability Pool" et la "Rédemption". Le Stability Pool est financé par des utilisateurs qui déposent volontairement du LUSD. Ce pool agit comme une réserve pour absorber la dette des positions sous-collatéralisées qui sont liquidées. En échange de leur dépôt, les fournisseurs de liquidité du Stability Pool reçoivent des récompenses, souvent sous forme de tokens LQTY (le token de partage des frais de Liquity), ce qui incite à maintenir la stabilité du pool. De plus, le LUSD est "entièrement remboursable" ("fully redeemable"), ce qui signifie que les détenteurs peuvent à tout moment échanger leur LUSD contre la valeur faciale de la garantie ETH sous-jacente, établissant ainsi un plancher de prix pour LUSD et garantissant qu'il puisse être échangé contre 1$ d'ETH, même si son prix de marché tombe en dessous de ce seuil.

Dans l'écosystème crypto plus large, LUSD est utilisé comme une réserve de valeur stable et un moyen d'échange. Il permet aux utilisateurs d'accéder à des liquidités sans avoir à vendre leurs actifs ETH, évitant ainsi les implications fiscales potentielles et la volatilité du marché. Il peut également être intégré dans diverses applications de finance décentralisée (DeFi) pour des opportunités de prêt et de rendement ("yield farming"). Le token LQTY, quant à lui, est un token secondaire avec une offre plafonnée, utilisé pour capter les revenus du protocole et inciter les premiers adoptants et les interfaces frontales.

La tokenomique de LUSD implique un plan de distribution sur trois ans visant à soutenir la croissance et le développement de l'écosystème, avec des allocations pour les récompenses de staking, le minage de liquidité et les incitations à la gouvernance. Bien que LUSD ait été un stablecoin crypto-garanti important, il a connu un déclin de sa part de marché, en partie dû à l'intérêt croissant pour les stablecoins soutenus par des garanties générant des rendements. L'équipe Liquity a également annoncé des plans pour une mise à niveau V2 et un nouveau stablecoin appelé BOLD, qui vise à offrir plus de flexibilité avec des taux d'intérêt choisis par l'emprunteur et le support de tokens de staking d'ETH comme garantie.