Uniswap est un protocole d'échange décentralisé (DEX) construit sur Ethereum et d'autres blockchains, permettant des échanges de tokens sans permission et la fourniture de liquidité sans intermédiaires. Il a été créé pour résoudre les problèmes de liquidité et d'accessibilité des échanges décentralisés traditionnels, en utilisant un modèle de teneur de marché automatisé (AMM). Plutôt que de s'appuyer sur un carnet d'ordres, Uniswap utilise des pools de liquidité où les utilisateurs déposent des paires de tokens. En retour, ces fournisseurs de liquidité gagnent des frais de transaction.

Le token UNI est le token de gouvernance natif du protocole Uniswap. Sa fonction principale est de permettre aux détenteurs de participer à la gouvernance décentralisée d'Uniswap. Cela inclut le vote sur les propositions d'évolution du protocole, les mises à niveau, l'allocation des fonds de la trésorerie et la gestion générale du protocole. Pour soumettre une proposition de gouvernance on-chain, un délégué doit avoir au moins 1 million d'UNI délégués. Le vote on-chain dure 10 jours, et au moins 40 millions d'UNI doivent voter en faveur, avec plus de votes favorables que défavorables. Avant un vote on-chain, une phase de "Temperature Check" (vérification de température) permet de jauger le sentiment de la communauté via un vote off-chain, nécessitant 10 millions d'UNI pour avancer. Une phase initiale de "Request for Comment" (RFC) permet à la communauté de commenter et poser des questions sur une proposition.

Au lancement, en septembre 2020, 1 milliard de tokens UNI ont été créés. Environ 60% ont été alloués à la communauté, y compris un large airdrop aux utilisateurs actifs avant septembre 2020. Le reste a été réparti entre l'équipe, les investisseurs et les conseillers, avec des périodes de vesting. La supply totale de UNI est de 1 milliard de tokens, dont environ 624,8 millions étaient en circulation en octobre 2026. La valeur entièrement diluée (FDV) était d'environ 7,14 milliards de dollars à cette date.

Historiquement, les frais de trading d'Uniswap étaient entièrement reversés aux fournisseurs de liquidité. Cependant, la gouvernance UNI a approuvé l'activation d'un "fee switch" (interrupteur de frais) qui permet d'investir une partie des frais du protocole pour acheter et brûler des tokens UNI, potentiellement liés à un mécanisme de burn. Ce mécanisme de burn peut réduire l'offre totale de UNI au fil du temps.

Uniswap a connu plusieurs versions majeures : V1 a introduit le modèle AMM, V2 a permis les échanges directs entre tokens ERC-20, V3 a ajouté la liquidité concentrée pour une meilleure efficacité des fonds, et V4 vise à introduire des "hooks" (crochets) personnalisables pour des règles d'échange sur mesure.

En résumé, UNI est fondamental pour la décentralisation d'Uniswap, permettant à sa communauté de diriger son développement et d'assurer sa pérennité en tant qu'infrastructure financière ouverte. Son utilité réside dans son rôle de gouvernance, tandis que les évolutions potentielles du modèle économique, comme le burn de tokens, pourraient influencer sa valeur à long terme.